受國內疫情散發(fā)多發(fā)、工業(yè)生產者出廠價格(PPI)同比由漲轉降、成本上升等因素影響，今年1~10月份工業(yè)企業(yè)利潤降幅擴大，但利潤結構持續(xù)改善。
國家統(tǒng)計局11月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，1~10月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比下降3.0%，降幅較1~9月份擴大0.7個百分點，為2020年9月以來最低。
國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，總體看工業(yè)企業(yè)利潤下降，結構繼續(xù)改善，部分中下游行業(yè)利潤回升明顯。但也要看到，近期國內疫情散發(fā)多發(fā)，世界經濟衰退風險加劇，工業(yè)企業(yè)效益恢復面臨較大壓力。
四季度是鞏固經濟回穩(wěn)向上基礎的關鍵時間點，一系列穩(wěn)增長政策加速落地見效。11月22日的國務院常務會議明確，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。隨后央行25日公告稱，決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5000億元。
多位專家分析，從結構上看，我國上中下游行業(yè)間利潤格局正在積極改善，未來的工業(yè)增長將更具韌性。穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)政策措施繼續(xù)落地顯效，對工業(yè)企業(yè)盈利恢復形成一定支撐。下階段應繼續(xù)重視改善企業(yè)尤其是小微企業(yè)經營壓力、處理好需求端邊際改善幅度弱于生產端問題，落實好減稅降費、保供穩(wěn)價等政策，大力幫助企業(yè)紓困解難。
利潤結構優(yōu)化
受疫情新發(fā)多發(fā)、有效需求不足和基數(shù)抬升等因素的影響，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速較上月回落1.3個百分點至5.0%，對工業(yè)利潤形成一定拖累?；鶖?shù)抬升也是利潤降幅擴大的重要原因，2021年10月規(guī)上工業(yè)利潤兩年平均增速為26.4%，較上月大幅提高13個百分點以上。
分行業(yè)來看，利潤結構明顯改善。從三大門類看，電力熱力等供應業(yè)利潤改善明顯，采礦業(yè)利潤高位回落，制造業(yè)利潤降幅擴大。
裝備制造業(yè)利潤明顯回升，1~10月份裝備制造業(yè)利潤同比增長3.2%，增速較1~9月份加快2.6個百分點，連續(xù)6個月回升；10月份當月利潤增長25.9%，實現(xiàn)快速增長。
其中，電氣機械行業(yè)受新能源產業(yè)帶動，利潤大幅增長29.0%，增速加快3.7個百分點；鐵路船舶航空航天運輸設備行業(yè)利潤增長13.7%，增速加快4.2個百分點；隨著促進汽車消費政策持續(xù)顯效，汽車銷售保持較快增長，帶動行業(yè)利潤增長0.8%，今年以來累計利潤首次由降轉增。
隨著供暖季來臨，電力、熱力等行業(yè)再度迎來需求旺季，利潤也持續(xù)轉好。1~10月份，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)利潤同比增長15.5%，增速在1~9月份由負轉正的基礎上，進一步加快10.6個百分點。
朱虹表示，隨著煤炭保供穩(wěn)價工作持續(xù)推進，電力行業(yè)成本壓力趨緩，利潤同比增長28.1%，增速較1~9月份加快16.7個百分點，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長1.0個百分點，較1~9月份提高0.5個百分點，是拉動工業(yè)企業(yè)利潤增速回升最多的行業(yè)。
財信研究院副院長伍超明對第一財經分析，上中下游利潤結構繼續(xù)改善：一方面主要與上中下游價格分化緩解密切相關，如10月份上游采掘工業(yè)和原材料工業(yè)PPI增速分別較上月大幅回落10.2和4.6個百分點，前者與全部PPI的增速差由大的正缺口轉為負缺口；同期加工工業(yè)、生活資料PPI增速分別僅回落1.6和提高0.4個百分點，前者回落幅度慢于整體，后者則已高于全部PPI增速約3.5個百分點。
“另一方面穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)政策發(fā)力顯效，特別是金融加大對綠色低碳領域、企業(yè)設備更新改造的資金支持，對推動中游裝備制造業(yè)生產回升、利潤恢復也產生了重要作用。”伍超明說。
分企業(yè)類型看，外資和中小企業(yè)利潤有所改善。1~10月份，隨著穩(wěn)外資政策持續(xù)發(fā)力，外商及港澳臺商投資企業(yè)利潤同比降幅較1~9月份收窄1.7個百分點，連續(xù)3個月改善。從當月看，10月份外商及港澳臺商投資企業(yè)利潤同比增長9.4%。今年以來，幫扶中小企業(yè)紓困解難有關政策落地見效，1~10月份中小企業(yè)利潤同比增長1.4%，持續(xù)保持增長。
降低實體經濟成本
10月末規(guī)上工業(yè)企業(yè)資產負債率為56.8%，環(huán)比連續(xù)四個月持平，同比提高0.2個百分點。從資產和負債增速看，兩者均較上月回落0.5個百分點，分別降至9.0%和9.4%，但資產增速低于負債較多，導致資產負債率同比提高。
“這反映出面對當前的經營困難和對未來經濟前景的擔憂，企業(yè)不愿投資、不敢投資，主動加杠桿意愿仍不強，進而出現(xiàn)資產增速低于負債增速，被動式推高資產負債率的現(xiàn)象?！蔽槌髡f。
成本方面，1~10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為84.84元，較1~9月份小幅降低0.01元，但同比增加1.07元。雖然助企紓困等政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，但原材料價格仍在相對高位，加之需求恢復偏弱、疫情散發(fā)導致企業(yè)生產經營局部受阻，企業(yè)單位成本仍在不斷上升，繼續(xù)對利潤形成壓制。
浙商證券首席經濟學家李超認為，當前工業(yè)企業(yè)成本壓力居高的核心原因在于工業(yè)產能利用率偏弱導致工業(yè)企業(yè)規(guī)模效應弱化，上游原材料價格增速回落與減稅降費對企業(yè)成本的邊際改善空間已較有限，難以對沖內生性成本上漲。若四季度工業(yè)產能利用率能夠平穩(wěn)回升，則工業(yè)企業(yè)盈利有望企穩(wěn)。
為降低實體經濟綜合融資成本，央行決定在今年12月5日全面降準0.25個百分點，共計釋放長期資金約5000億元。
央行有關負責人表示，此次降準一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩(wěn)經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長。二是優(yōu)化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。
植信投資研究院高級研究員王運金認為，當前銀行體系凈息差壓力仍然較大，需要著力降低資金成本，支持商業(yè)銀行下調貸款市場利率，加大對實體經濟的支持力度。目前主要發(fā)達國家仍處加息周期，且會持續(xù)一段時間，我國通過下調政策利率推動市場利率下行的空間較小且有風險，降準是一項較為合適的政策工具選擇，負面效應很小，可以實現(xiàn)較為顯著的政策效果。
關于接下來工業(yè)利潤走勢，伍超明表示，預計工業(yè)利潤持續(xù)恢復面臨挑戰(zhàn)，下行壓力猶存。一是穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)政策措施繼續(xù)落地顯效，對工業(yè)企業(yè)盈利恢復形成一定支撐。二是國內消費、房地產投資恢復偏弱，加上四季度出口放緩壓力增加，對工業(yè)利潤持續(xù)恢復形成沖擊。三是隨著海外需求持續(xù)放緩和基數(shù)抬升，預計國內PPI增速將繼續(xù)回落，價格因素對工業(yè)利潤的拖累將加大。四是工業(yè)企業(yè)已啟動新一輪去庫存周期，未來企業(yè)加速去庫存，也會加大利潤放緩壓力。
朱虹表示，下一步，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，推動穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，確保產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定暢通，加快釋放消費需求，落實落細惠企紓困政策，推動工業(yè)經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復。
工業(yè)是經濟增長的主體和引擎，振作工業(yè)經濟是穩(wěn)住經濟大盤的堅實支撐。工信部副部長辛國斌21日在全國加力振作工業(yè)經濟電視電話會議上表示，要把穩(wěn)住工業(yè)經濟擺在更加突出位置，著力擴需求、促循環(huán)、助企業(yè)、強動能、穩(wěn)預期，確保今年四季度工業(yè)經濟運行在合理區(qū)間，2023年實現(xiàn)“開門穩(wěn)”，為加快推進新型工業(yè)化打下堅實基礎。
日前工信部、發(fā)改委和國資委聯(lián)合發(fā)布的《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經濟的通知》提出了17條政策舉措，更加注重挖掘增量政策空間，更加聚焦薄弱環(huán)節(jié)精準加力，更加注重動員地方、行業(yè)、企業(yè)等各方面力量，為工業(yè)經濟穩(wěn)定恢復“添薪蓄力”、增強動能。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟告訴第一財經，下階段應繼續(xù)重視改善企業(yè)尤其是小微企業(yè)經營壓力、處理好需求端邊際改善幅度弱于生產端問題，落實好減稅降費、保供穩(wěn)價等政策，大力幫助企業(yè)紓困解難，更大激發(fā)市場主體活力，促進工業(yè)經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、繼續(xù)提質增效。穩(wěn)經濟穩(wěn)增長一攬子政策和接續(xù)措施應切實落地、重在見效，鞏固經濟回穩(wěn)向上基礎，有效對沖非周期性因素對經濟運行的擾動。（祝嫣然）
（責任編輯：蔡文斌）
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