中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：日前，德奧通航發(fā)布公告稱，因公司籌劃重大資產(chǎn)重組事項，股票繼續(xù)停牌。引起業(yè)內(nèi)熱議的是，此次德奧通航收購標的為婚戀公司珍愛網(wǎng)，這意味著收購?fù)瓿珊蟮聤W通航將由小家電企業(yè)轉(zhuǎn)型為“紅娘”。有分析指出，一家做通用航空設(shè)備和小家電的企業(yè)，跟互聯(lián)網(wǎng)婚戀平臺有什么可融合的？
值得注意的是，此次收購的標的公司珍愛網(wǎng)成為了市場質(zhì)疑焦點。
據(jù)證券市場紅周刊報道，2016年8月，一份文件在網(wǎng)上流傳，文件指出，珍愛網(wǎng)在2015年的收入為6.85億元，估值為27億元；但另一篇來自市場調(diào)研機構(gòu)易觀智庫的報告指出，在2015年，珍愛網(wǎng)的收入僅為2.96億元，不及融資文件中數(shù)據(jù)的一半。一時間，有關(guān)珍愛網(wǎng)業(yè)績數(shù)據(jù)造假、注水不只一倍成為熱點新聞。
此外，德奧通航自2008年上市至今，從未消停過，一直在拓展新業(yè)務(wù)，謀求改善業(yè)績狀況。在此期間，德奧通航更是經(jīng)歷多次更名和實控人易主。
資料顯示，德奧通航成立于1993年6月，為中港合資企業(yè)，2006年7月公司整體變更為外商投資股份有限公司，更名為廣東伊立浦電器股份有限公司。2008年7月在深交所掛牌交易，此后業(yè)績大幅下滑，2013年6月，公司被梧桐翔宇控股，張佳運成為公司實際控制人。2015年6月公司更名為“德奧通航”，并擬新增通用航空業(yè)務(wù)。
德奧通航透過在國外航空領(lǐng)域發(fā)起并購的方式，寄望最快速地發(fā)展新業(yè)務(wù)，但并購帶來的卻是業(yè)績虧損。
或許為了挽救公司現(xiàn)狀，2016年12月17日，華亞博納和北京瀚盈企業(yè)管理有限公司通過間接收購的方式控股德奧通航，德奧通航迎來新實控人宋亮。隨后，德奧通航宣布停牌籌劃重大事項，擬引入新資產(chǎn)，預(yù)計金額不低于2億元。兩個月后，德奧通航公布擬“迎娶”互聯(lián)網(wǎng)婚戀市場的知名“紅娘”珍愛網(wǎng)。
上述內(nèi)容可見，2015年引入航空業(yè)務(wù)后，德奧通航看似迎來了發(fā)展的小高峰，其股價更是在2015年5月27日迎來上市后最高價，當日股價最高達63.99元，收盤價61.98元，6月份，德奧通航就完成了更名事項。此后，德奧通航股價一路震蕩下滑，2016年12月5日德奧通航停牌，12月2日報收23.10元，兩年時間，德奧通航市值蒸發(fā)逾108.36億元。
德奧通航貌似從事“飛行員”職業(yè)，實際是一個不折不扣的窮“煲哥”。2016年德奧通航凈利潤為1532.69萬元，2015年則虧損2165.45萬元。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者試圖聯(lián)系德奧通航，但相關(guān)工作人員稱公司董秘等領(lǐng)導(dǎo)出差未歸，暫無法接受采訪。
珍愛網(wǎng)2016年實現(xiàn)扣非凈利潤1億元
據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，資料顯示，珍愛網(wǎng)成立于2004年5月13日，由原美國投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）職業(yè)經(jīng)理人、留美博士李松和原美國戴爾公司（Dell）職業(yè)經(jīng)理人陳思創(chuàng)辦經(jīng)營。
公告中稱，珍愛網(wǎng)為工信部2016年中國互聯(lián)網(wǎng)100強企業(yè)，同時在2016年工信部C-BPI中國品牌影響力排名中，珍愛網(wǎng)在網(wǎng)絡(luò)婚戀類別中排名第一。2016年珍愛網(wǎng)營業(yè)收入約為10億元人民幣，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1億元人民幣（未經(jīng)審計）。
公告中透露，德奧通航目前的主營業(yè)務(wù)之一——家用電器制造已經(jīng)開始從傳統(tǒng)的代工業(yè)務(wù)向直接面對消費者家庭生活的綜合方案提供商升級，打造“互聯(lián)網(wǎng)+”新業(yè)態(tài)，構(gòu)筑公司家電業(yè)務(wù)與新興互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的交互與融合。
公司和珍愛網(wǎng)在經(jīng)營理念、O2O業(yè)務(wù)融合以及生活產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈打造等方面有巨大的合作前景和整合優(yōu)勢，為公司家用電器業(yè)務(wù)順利轉(zhuǎn)型提升奠定堅實的基礎(chǔ)。
今日下午，德奧通航證代楊翔瑞向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次收購珍愛網(wǎng)，公司是想實現(xiàn)家電消費的轉(zhuǎn)型。
珍愛涉嫌業(yè)績造假？
據(jù)證券市場紅周刊報道，德奧通航的新控股股東有意引領(lǐng)公司捕捉“互聯(lián)網(wǎng)+”的機遇，但擬并購標的珍愛網(wǎng)是否值得托付？不久前，珍愛網(wǎng)被傳業(yè)績造假。
去年8月，一份文件在網(wǎng)上開始流傳，稱珍愛網(wǎng)正在尋求一筆1.22億的融資，這筆融資將被用在拆除VIE結(jié)構(gòu)上，保守估計融資主體之后將會掛牌新三板，甚至有可能尋求IPO上市。文件指出，珍愛網(wǎng)在2015年的收入為6.85億元，估值為27億元；而其在市場上的最大競爭對手，世紀佳緣和百合網(wǎng)合并而成的“百合佳緣”(即百合網(wǎng))，2015年收入為9.18億，估值為44億元。與此同時，還有一篇來自市場調(diào)研機構(gòu)易觀智庫的《中國互聯(lián)網(wǎng)婚戀交友市場年度綜合報告2016》指出，在2015年，珍愛網(wǎng)的收入僅為2.96億元，不及融資文件中數(shù)據(jù)的一半。一時間，有關(guān)珍愛網(wǎng)業(yè)績數(shù)據(jù)造假、注水不只一倍成為熱點新聞。
隨后，珍愛網(wǎng)創(chuàng)始人、董事長李松在接受媒體訪問時首次對外公開了珍愛網(wǎng)的運營數(shù)據(jù)，并對易觀智庫給出的數(shù)據(jù)進行了澄清。
根據(jù)李松的數(shù)據(jù)，2016年上半年珍愛網(wǎng)收入達到4.75億元，凈利潤3100萬元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流7700萬元，2016年上半年的收入同比增長了67%。預(yù)計2016年全年，珍愛網(wǎng)的收入能夠接近10億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流能夠達到1.8億元，凈利潤能達到1億元，并表示珍愛網(wǎng)2016年下半年的利潤將達到約7000萬元。他指出，“婚戀網(wǎng)站的特殊商業(yè)模式是導(dǎo)致上下半年凈利潤等數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大差距的原因?！?/p>
與此同時，李松承認，珍愛網(wǎng)確實在尋求融資，但更準確地說，珍愛網(wǎng)希望引入中方股東，從而置換外資股東，降低外資在珍愛網(wǎng)中的持股比例。這被業(yè)內(nèi)人士解讀為為上市進行準備的前奏。根據(jù)公開信息顯示，截至目前，珍愛網(wǎng)只有過兩輪融資。在2008年，珍愛網(wǎng)完成了一筆總計1200萬元的融資；而在2011年，美國婚戀網(wǎng)站Match.com投資珍愛網(wǎng)，并獲得20%股權(quán)，據(jù)李松透露，投資的金額在5500萬元左右。
需花費數(shù)月拆VIE架構(gòu)
據(jù)新京報報道，據(jù)德奧通航公告，德奧通航是購買珍愛網(wǎng)100%股權(quán)，且本次交易完成后不會導(dǎo)致德奧通航控制權(quán)發(fā)生變更，也就是說，珍愛網(wǎng)此次并非借殼上市。
從2010年開始，珍愛網(wǎng)就多次公開表示在籌備上市。但珍愛網(wǎng)的上市動作在2011年完成了B輪融資后就沉寂了。
而縱觀其他婚戀平臺，上市節(jié)奏均是快步向前，世紀佳緣在2011年登陸納斯達克，成為國內(nèi)首家上市的在線婚戀交友平臺；百合網(wǎng)也于2015年登陸新三板；后起之秀友緣在線在2015年發(fā)布了IPO招股說明書。
2016年，珍愛網(wǎng)創(chuàng)始人李松向外界表達了他的資本運作觀點：上市的目的主要是融資加強企業(yè)發(fā)展，市值要有相當規(guī)模才有意義，否則不會有大機構(gòu)投資者愿意長期持有你的股票。李松稱，一家企業(yè)至少要有2億美元年收入以及3000萬美元的凈利潤才值得做。
據(jù)多家媒體報道，珍愛網(wǎng)近年來融資并不順暢，作為非上市公司，其創(chuàng)始人李松曾主動公開2016年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)，這被媒體解讀為展示良好發(fā)展勢頭，以達融資及上市的目的。
一位券商從業(yè)人士告訴新京報記者，如果珍愛網(wǎng)要實現(xiàn)曲線上市，之后可能會通過與德奧通航現(xiàn)有股東進行股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、通過認購上市公司增發(fā)的股份等方式來實現(xiàn)，但這充滿很大的不確定性，一方面是現(xiàn)有股東是否退出，另一方面是珍愛網(wǎng)控股股東能否拿出大筆資金。
“從上市公司披露的公告來看，目前聘請的中介機構(gòu)可能還在對珍愛網(wǎng)進行評估，一些具體的交易條件可能還未談?！鄙鲜鋈倘耸糠Q。
珍愛網(wǎng)要對VIE架構(gòu)進行拆除才能達到實現(xiàn)重組的前提條件，但這并非一朝一夕之事。
德奧通航在公告中稱，因本次擬收購的標的公司存在VIE架構(gòu)，涉及標的公司的股權(quán)調(diào)整，因此本次交易的最終交易對方尚未確定，亦未就本次交易簽署正式協(xié)議。
以此前登陸新三板的百合網(wǎng)為例，2015年4月，盛達礦業(yè)宣布參與百合在線增資擴股，當時百合網(wǎng)也面臨拆VIE結(jié)構(gòu)的情況，2015年9月，其正式向新三板遞交“公開轉(zhuǎn)股說明書”，于2015年11月正式登陸新三板。
如果按照百合網(wǎng)的速度，珍愛網(wǎng)若要拆除VIE架構(gòu)，可能需要數(shù)月的時間成本。
德奧通航曾巨額虧損 寄望“紅娘”業(yè)務(wù)
據(jù)證券市場紅周刊報道，從公司成立到2008年7月16日深交所掛牌成為A股上市公司，德奧通航花了15年時間。
德奧通航前身為1993年6月3日成立的中港合資企業(yè)——“南海迅達模具有限公司”。2006年7月15日，公司整體變更為外商投資股份有限公司，名稱變更為“廣東伊立浦電器股份有限公司”（以下稱“伊立浦”），注冊資本為9000萬元人民幣。2008年7月16日，公司在深交所掛牌交易。掛牌當年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72766.59萬元。受金融危機的影響，海外市場營收占有重要比重的伊立浦2009年業(yè)績大幅下滑至61579.98萬元，2010年較2009年雖然扭虧為盈實現(xiàn)營業(yè)收入76918.18萬元，但2010年利潤總額以及歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益的凈利潤依舊呈下滑趨勢，分別同比2008年減少39%和減少60%。
2010年后，這種下降頹勢并未得到有效遏制。這或許也是2013年伊立浦被北京市梧桐翔宇投資有限公司（以下稱“梧桐翔宇”）控股后，最終改旗易幟更名為“德奧通航”，并擬新增通用航空業(yè)務(wù)的主因。
2013年6月20日，伊立浦控股股東立邦香港和第二大、第三大股東南海伊林、南海伊拓與梧桐翔宇簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，梧桐翔宇最終獲得合計占伊立浦總股本的24.66%的股份，晉升公司第一大股東，張佳運成為公司實際控制人。2015年6月26日，公司易名為“德奧通用航空股份有限公司”。德奧通航當時規(guī)劃至2018年在最安全的民用共軸直升機、無人機領(lǐng)域成為全球制造商。
彼時，國家把通用航空列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，一些公司紛紛推出發(fā)展通用航空的計劃。德奧通航透過在國外航空領(lǐng)域發(fā)起并購的方式，寄望最快速地發(fā)展新業(yè)務(wù)，但并購帶來的卻是不同程度的虧損。
數(shù)據(jù)顯示，德奧通航2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1532.69萬元，而2015年的同期業(yè)績?yōu)?2165.45萬元。
另據(jù)德奧通航公告顯示，德奧通航2014年、2015年通用航空業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收4000.85萬元和1709.4萬元，分別占營業(yè)收入的5.79%和2.61%，且?guī)缀跞縼碜杂谖虚_發(fā)項目，多受益于地方政府的財政獎勵支持。如2016年三季報中，德奧通航將盈利幅度上調(diào)為1000萬元至3100萬元。原因之一就是通航業(yè)務(wù)板塊的兩家子公司2015年底再次獲得江蘇南通蘇通科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會的1300萬元財政獎勵。
通用航空業(yè)務(wù)成果寥寥，傳統(tǒng)小家電業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，德奧通航不僅不能摘掉“煲哥”的帽子，更遭遇發(fā)展新困境。伴隨這種困境的是德奧通航再度易主。
2016年12月17日，華亞博納和北京瀚盈企業(yè)管理有限公司通過間接收購的方式控股德奧通航，德奧通航迎來新實控人宋亮。隨后，德奧通航宣布停牌籌劃重大事項，擬引入新資產(chǎn)，預(yù)計金額不低于2億元。兩個月后，德奧通航公布擬“迎娶”互聯(lián)網(wǎng)婚戀市場的知名“紅娘”珍愛網(wǎng)。
（責任編輯：盧相?。?/p>
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